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" 妖镍 " 涨 High 了 青岛中程等多只镍矿概念股大涨

创投圈
2019
09/03
17:52
券商中国
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9 月的第一个交易日,有一种金属在资本市场闪闪发光,这次不是黄金而是镍。镍价上涨源于一道禁令,印尼宣布全面禁止镍矿石出口引爆整个市场。沪镍期货创上市来新高、伦镍升至近 5 年高位,相关上市公司股价也是闻风上涨,在业内专家看来,印尼镍矿出口限制将引发全球供应缺口扩大,镍价近期延续强势的概率很大。

沪镍期货创历史新高!

镍是基本工业有色金属之一,广泛应用于钢铁、机械、建筑、化学工业领域,也是锂电池的重要制作原料之一。2015 年 3 月 27 日,镍期货在上海期货交易所挂牌交易。

镍期货显然市场上是最亢奋的,期价一路高歌猛进。沪镍主力合约价格在 9 月 2 日跳空高开,强势封住一字板涨停,当日上涨 6%,收报 136960 元 / 吨,刷新了上市以来的最高纪录。周一晚间夜盘交易时段,镍期货继续高开大涨,截至记者发稿时突破 144200 元 / 吨,涨幅超过 5%。LME(伦敦金属交易所)伦镍期货价格同样跳涨至五年高位。

实际上,沪镍价格在近两个月来已经持续上涨多时。8 月 1 日至今的累计涨幅已近 30%,如果从 7 月初算起,累计涨幅更是超过 40%。伦镍的近期涨幅同样不小,8 月至今也达到 25%。

印尼镍矿出口禁令成大涨导火索

期镍价格为何跳涨?机构普遍认为,印尼限制镍矿石出口,镍矿供应将出现大幅缺口是主要原因。

近期关于印尼禁矿的传言弥漫整个市场,据安泰科 9 月 2 日上午了解,印尼矿业部长佐南于上周五(8 月 30 日)发表对外讲话,考虑到印尼镍冶炼项目进展顺利,2019 年年底将会全面禁止原矿出口。9 月 2 日午间,印尼能源和矿产资源部(ESDM)宣布,印尼将于 2020 年 1 月 1 日起禁止镍矿出口。

东证衍生品研究院高级分析师曹洋指出,镍价上涨的核心驱动在于印尼禁止镍矿出口政策落地,印尼能源与矿产资源部表示,从 2020 年 1 月 1 日开始,含量低于 1.7% 的镍矿石不再允许出口。从实际影响上看,2020 年印尼禁止镍矿出口如果严格执行,中国镍矿进口因此将出现至少 2000 万实物吨缺口,其他地区可弥补的量预计不会超过 500 万吨,这样来看,明年国内镍铁企业的原料将出现阶段性紧缺。从情绪影响上看,印尼禁矿提前的预期俨然已经落地,事件对市场多头情绪的助推已达到高潮,后期边际上恐将逐渐减弱。

在他看来,短期镍价仍处于情绪定价阶段,多头情绪将继续 " 惯性 " 发酵,短期建议偏多思路操作,沪镍主力合约目标价 150000 元 / 吨。中长期看,需求端对多头情绪的抑制还有较大的发酵空间。从情绪转换的角度看,事件性支撑最强的阶段已出现,未来将出现边际的减弱。做空仍需耐心等待情绪显著转变,做空建议右侧操作。

华泰期货研究员付志文认为,印尼政策存在一定的反复性,未来不排除再次放开镍矿出口的可能,不过短期内禁矿政策已经落地,再次变动可能性很小。在印尼镍矿禁止出口后,中国的镍矿供应将主要依赖菲律宾,菲律宾的镍矿政策将对镍价影响巨大,如果菲律宾再次炒作环保问题导致矿山关停,则短期内全球可能找不到新的镍矿供应来源弥补印尼和菲律宾的减量,若是如此则可能为镍价带来极大的情绪冲击。

" 不过,因菲律宾近几年大量开采导致镍矿储量和品位有所下滑,加上 10 月份后菲律宾高镍矿主产区 TAWI-TAWI 地区部分矿山可能枯竭关停,即便镍矿高价格刺激,菲律宾镍矿供应增量可能也有限。美洲地区因运费较高目前出口到中国的量较少,若未来镍矿价格处于高位,则美洲地区镍矿供应可能成为一个新的途径。但这些增量依然无法弥补印尼禁矿造成的缺口,预计 2020 年依然有可能出现 12-18 万金属吨的镍矿供应缺口。" 付志文称。

多只镍矿概念股大涨

镍价传导至 A 股市场,带动多只镍矿概念股在 9 月 2 日大涨。

青岛中程 ( 9.320, 0.79, 9.26% ) (维权)(300208)涨势最猛,9 月 2 日封住涨停板,上涨 10% 后股价为 8.53 元。此外,盛屯矿业 ( 6.000, 0.08, 1.35% ) (600711)上涨 8.23%,鹏欣资源 ( 5.260, 0.02,0.38% ) (600490)上涨 5.86%,西部矿业 ( 5.870, -0.02, -0.34% ) (601168)上涨 4.62%,格林美 ( 4.840, 0.24, 5.22% ) (002340)上涨 4.55%。

上述受益个股中,不少都拥有镍矿的采矿权或租赁权。

青岛中程的半年报显示,公司目前在印尼加里曼丹省持有的中加煤矿约 2212 公顷,在印尼苏拉威西省持有 Madani 镍矿约 2014 公顷,持有的 BMU 镍矿约 1963 公顷(公司合计持有 BMU80% 的股权),公司取得了上述矿产的探矿权及采矿权。

盛屯矿业拥有赞比亚南部的穆纳里镍矿的租赁权。此外,公司已公告将出资 1.45 亿美元参与在印度尼西亚纬达贝工业园区投建年产 3.4 万吨镍金属量高冰镍项目,该项目设计产能为年产高冰镍 4.36 万吨,高冰镍含镍量 3.4 万吨。

鹏欣资源参股的 Clean TeQ Holdings Ltd.拥有位于澳洲新南威尔士耶斯顿的镍钴钪矿项目。

在专家看来,本轮镍价上涨可能比以往的反弹持续时间更长,从而给相关上市公司股价带来进一步上涨动力。

南华期货 ( 8.440, 0.77, 10.04% ) 研究所镍及不锈钢分析师楼丹庆则认为,本轮镍价上涨主要归因于纯镍的结构性短缺:

首先从不锈钢粗钢产量增速上看,前 7 个月国内不锈粗钢增速达到 13% 以上,并且从各国家、地区产量数据来看,国内不锈钢粗钢大幅增长是导致全球不锈钢产量增速超预期的主要原因。这直接导致对镍元素的需求超预期。

其次从不锈钢工艺角度看,NPI 对镍板的替代性有一个明显的瓶颈,即 NPI 镍含量在 11.7% 以下时,吨钢添加的镍板是有个比较明确的下限的,即最低用量。而今年预计的 NPI 增量主要来自国内和印尼,其中国内的 NPI 含镍平均品位仅从去年的 8.9% 提高到目前的 9.6%,同时印尼 NPI 新增投产一再拖延,两者导致不锈钢对纯镍的刚需增加。

最后,从供需的结果——库存上看,连续 3 年的供小于求使得伦镍和上期所两市的显性库存从高位的逾 60 万吨下降至目前 16.5 万吨左右水平,即使加上保税区和社会库存,并考虑外盘隐形库存量大约在 6 到 9 万吨,总体全球库存量当前也只有 29 万吨左右,剔除上期所和 LME 死库外可用库存量预计在 20 万吨左右。而资金借机逐渐掌握了国内外的现货库存,外盘现货升水 3 月合约超 120 美金,外盘伦镍持仓集中度在 60% 至 80%,仓单中逾一半以上在一家投资者手中。

" 这些都给镍价上涨铸造了完美的基础,而价格上涨至 12 万 5 以上后,一直引起市场担忧的印尼禁矿落下实锤,并且是 2020 年 1 月 1 日开始全面禁止镍矿出口。在这一前提下,我们重新考虑供需情况发现,镍的供应短缺将从目前预计的 4 万吨左右扩大至 10 万吨。相对于 2014 年时印尼禁矿情况,今年市场禁矿前备货的时间从 1 年缩短至半年,同时镍铁厂常备库存从 2 个半月到 4 个月缩窄至 1 个月到 2 个月,同时下游不锈钢产量也大幅提升,因此本轮上涨驱动较 2014 年更为强劲。供应恢复有待印尼镍铁新增产能投产而预计较慢,需求端的负反馈将需要更极端的情况才能往上游传导,因此本轮上涨的时间较 2014 年也预计更为长久。" 楼丹庆说。

曹洋也指出,国内与镍直接相关的上市公司不多,更多集中在新能源电池领域,镍价上涨对镍直接或间接相关的公司股价可能会有一定支撑,但支撑是否可持续,还要看上市公司的盈利变化等。印尼禁矿短期将提升其国内资源的估值,在印尼拥有矿山或冶炼厂的企业或获得更高的市场估值。

镍价上涨与即将上市的不锈钢期货

镍是不锈钢生产中不可或缺的原料之一,镍价上涨对不锈钢成本影响很大。不锈钢期货即将于本月 25 日在上期所挂牌交易,因此近期的镍价上涨对未来不锈钢期货市场走势也会带来一定影响。

谈到这个问题,曹洋认为,镍作为不锈钢重要原料,在 300 系不锈钢成本中占比超过 50%,因此,镍现阶段是整个 300 系不锈钢产业链的定价中枢,短期看,镍价上涨将对 300 系不锈钢价格形成较强支撑,近期,300 系不锈钢价格或出现拉涨,同时,由于下游原料库存不足,短期价格急涨或引发下游补库增强,对不锈钢短期库存去化有帮助。但是,长期来看,不锈钢价格上涨是否能顺利传导下去,还要看不锈钢基本面情况,目前而言,不锈钢供需过剩形势依然严峻,我们认为不锈钢价格持续上涨的可能性不大,后期存在一定的回调压力。

南华期货研究所镍及不锈钢分析师楼丹庆则指出,在本轮原料上涨中,因供小于求,原料端上涨将成本几乎无摩擦的传导至不锈钢端。但我们分析热轧到冷轧到下游消费的情况看,冷热轧剪刀差扩大,不锈钢库存不断创新高,冷轧产量和表观消费量增速不足 4%,远低于热轧产量和表观消费增速。种种迹象均表明下游终端消费增速虽超预期但不足以消化上游产量大幅增长,随着四季度淡季到来,终端消费若进一步走弱,钢厂陷入亏损将是不可避免的事情。而不锈钢期货将在 9 月 25 日上市,短期内钢价随镍价上涨幅度虽相对较小,但只要镍价不跌,钢价将继续跟涨,届时钢厂可在合适利润情况下在盘面抛不锈钢买镍锁定利润,以应对可能到来的行业寒冬。

下一个因供应端扰动跳涨的商品会是谁?

今年以来,全球经济面临下行风险,终端需求受到影响,大宗商品整体表现不佳,但供应端扰动却已经造就了几次个别商品价格的暴涨。除了本次镍以外,今年年初,巴西矿难导致铁矿石价格连续大幅上涨,大连铁矿石期货价格涨幅一度超过 60%,不过 7 月下旬起又经历了急速下跌。

人们不禁会问,下一个因供应端扰动跳涨的商品可能会是谁?有业内人士猜测也许会是原油。" 目前原油需求并不差,供应端尽管短期 OPEC 原油产量出现了增加,但总体上看仍在实施限产,而美国的产量提升短期已经到了极限,在国际局势动荡的背景下,原油供应可能并没有想象中那么稳固。"

来源:券商中国

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